本文的作者是Chuangzin Hexine Fund的首席经济学家Wei Fengchun。 上周的主要观点讨论了环状行动和投资策略的作用，清楚地指出，循环行动对于3500分的市场稳定性很重要。循环产品供应中的政治作用仍在继续，但房地产不再是主要行业。分配循环产品不是一种策略，而是一种策略，中央公司仍然是投资的重点。从今年年初的设计来看，风能ap的行动中的高收益和高果酱导致投资者反对技术行动的趋势。周期和技术之间的游戏可能会在今年晚些时候通过市场，而不久的将来的投资优先事项会改变。 1。市场评论：周期与技术，Dimotto 上周，主要资产带领了技术周期，Hang Seng Technology和Chinext指数增加了S急性，而布伦特石油，银和黄金急剧下降。从该行业的指标来看，最糟糕的是，该行业的销售，通讯，药物，生物学和汽车，媒体，房地产，银行和非银行是最糟糕的。从数据来看，周期已经停止，技术又回到了舞台的中心。 随着中央城市劳工会议的呼吁，房地产失去了作为经济增长领导者的角色，新需求已成为循环库存的催化剂。随着基础设施项目Yarlung Zangbo River下游的一个水力发电项目的投资，投资约为12亿元人民币，为当地周期性库存推动了市场。他们更喜欢定期行动的投资对是否会有周期性的恢复和复兴，以及当地市场是否可以发展到3500点后财富影响至关重要的全球市场。 但是，这不是市场上最有趣的话题。市场上最大的关注是技术行动的趋势。从感官上讲，技术行动的拥塞越来越多。从需求的角度来看，中国的NVIDIA H20芯片销售可能导致独立“独立”交易的削弱。许多人在历史上说：“五个人”。穷人，六，七人转身，仍在等待现场，投资者处于困境中。 2。“宏 - 鲁道多理论”：改变认识论之后的现实 技术和周期继续演奏，没有明显的偏好来支持宏观和印度河公众人口数据，这就是为什么无用的宏观理论开始出现在市场上的原因。基本逻辑是：2025是由资本驱动的非常明显的进步市场。传统的宏观因素对股票市场的影响很小。该报告不再列出传统的宏观量和价格指标。越来越重要的是对资本和制度行为的分析。这些观点可能会使一些将数量和宏观价格视为魔法武器进行分析的人感到困惑，但是从历史转世的角度来看，通常是该行业的巨大变化，这是方法论的变化背后。该方法通常被抛弃了事实的变化，投资者必须密切关注。 宏观 - 艾勒斯理论经常出现。回想起来，这种现象包括对宏观分析的理解的差异，并在宏观分析的使用和逻辑上区分了它们。当工业结构发生重要变化时，进一步强调了“无用的宏观理论”的合理性，从本质上讲，总的分析框架与经济结构的裂变之间的不一致。传统的总体分析集中于全球指标，例如GDP增长率和增加的工业价值，但其隐含的前提是稳定的经济结构。换句话说，比例和gro各种行业的WTH模型相对巩固。但是，如果工业革命或政策指南会导致结构性突变，则一般数据会隐藏结构的机会和风险。例如，在2010年至2020年之间，中国的经济从工业统治变为消费和技术，传统的GDP周期性行业（例如钢铁和煤炭）的重量继续下降，而新兴行业的增长速度（如新能源和互联网）远高于总水平。在这一点上，我们只是将GDP增长从10％以上降低到大约6％，这错误地决定了主要市场线。实际上，新的能源和其他相关公司在总增长率下降期间实现了数十倍。这显然是不可能捕获的总体分析。 一个更深层次的矛盾是，工业结构的戏剧性变化通常意味着“创造性破坏”。休息旧产业的离子与新行业的增加并不同步，总数据的“平均”扭曲了真正的经济活力。通过在2015年左右在报价方面采用结构性改革，减少钢铁和水泥等行业减少对行业的估值的能力已经对工业价值施加了短期压力，但是由于总数的减少，人们隐藏了消费改善和高端制造的增长。当投资者仅根据工业数据来分析市场时，他们将失去主要消费医学行业的黄金增长时期。? 这种结构性差异使一些投资者相信，与其专注于工业变革的微层，不如关注微型工业变革。这是在结构转化期间“无用理论”的真正基础ctive。 3。宏观周期和技术游戏 宏观战略的分析已经在中国资本市场进行了近30年。需要考虑总数和结构量的宏分析已成为一个常识。您可以在任何交易中渗入基本逻辑时找到宏观印记。对近年来市场贸易的一般逻辑的简要回顾表明，俄罗斯 - 婚姻冲突的交易始于2022年初，这是根据黄金和资源投资者的安全性的风险溢价提高。然后，投资者在美国发展了内源性增长和通货膨胀。中国经济增长和价格都在下降，债券市场表现出向上的市场，股票市场很普遍。 2025年，投资者将首先通过高质量的交易开发来转变技术，在Sinado Unididenses关税谈判之后，中国资产将为在Cho Assetsins Revale之后重估。从资产分配和贸易，通货膨胀，流动性和政治增长的四个因素来看，大多数交易可以包括在此基本系统中进行分析。 在技术与周期之间的比赛背后，就中国的经济增长路线提供了赔偿。技术是一种策略，周期是战术上的。这是从趋势分析中提取的结论。可以从工业进化，政治支持或投资者感觉的角度推断出类似的结论。从结构的角度来看，技术和周期，财务和消费逐渐旋转。最近的循环市场首先是由“反各个”交易引起的，然后中央城市工作会议的房地产需求的最终立场导致了Mercircular Cade的削弱。上周末，电气工程的建设创造了新的需求交易伊塔扎姆河下游的水。该项目已经准备了很长时间。建设的开始可以看作是一项重要的政策变化，随着政策的优化和背后的凯恩斯主义的真正化身。当然，这个决定具有另一个战略重要性。在短期内，增加公共需求是要重新评估循环产品的价值相对安全的。但是，应该认为，持续至少五年的伟大计划是一个漫长的过程，而且投资目标的价值限制也很明确。 在技术行动的情况下，投资者开始担心增加微型股票行动的人群，在中国H20芯片在Seenthey付出之后，国家生产商将购买大量资金，这将近年来造成“独立且可控制的”损失。 从以前的比较中，投资者更有可能在Politicbeau会议之前加入市场进行周期恢复在第三季度，在美联储降低利率之前。 周期和技术既不是黑色也不是白色。它们之间也有自然的联系。在过去的两年中，资本市场改变了逻辑，即“计算机力量是电力的终结”，而这种现象被称为杰文的悖论。 1865年，经济学家威廉·斯坦利·杰文（William Stanley Jevins）提出了这个悖论。随着技术进步提高效率，资源消耗不仅会减少，而且会增加。例如，瓦特（Watt）改进的蒸汽发动机使煤炭效率更高，从而增加了煤炭需求。根据公开报告，在Yarlung Zangbo River下建造了Proyhydroelectric Ecuto是一个系统的项目，其投资机会由钢，水泥，传统挖掘机和挖掘机组成，不仅包括发电机设备，而且还包括具有人工智能的机器，以及随后的Ultra -High -High -High -High -High -High -High -High Tompage。 frOM这种观点，在周期和技术方面的投资机会是统一的，使资本投资者和债券获得了投资机会。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）